Нормы швейцарского финансового права, как и международные установления в этой сфере, постоянно меняются. В свете кризиса финансового рынка возникли вопросы о роли отдельных финансовых институтов <1>. Хотя в конечном счете формально разделение функций между министерством финансов Швейцарии, Швейцарским национальным банком и службой надзора за финансовыми рынками значительно не изменилось, тем не менее в решении конкретных вопросов роль Национального банка стала более значительной. Эта тенденция особенно укрепилась благодаря тому, что в последние годы, когда ситуация на финансовых рынках очень неспокойна, основное внимание уделяется системным рискам <2>. В рамках Европейского союза необходимо изменить структуру финансовых рынков, чтобы они могли более эффективно реагировать на кризисы. Европейский совет по системным рискам, созданный недавно в качестве органа макропруденциального надзора, призван заранее противодействовать системным рискам. Кроме того, значительно усиливаются позиции секторных надзорных органов. В строящейся европейской инфраструктуре контроля за системными рисками важную роль играет также Европейский центральный банк, который стремится укрепить кризисную устойчивость валютного союза, способствуя проведению политических реформ <3>. На противоположном берегу Атлантического океана с принятием Закона об ужесточении регулирования финансового рынка и усилении защиты потребителей финансовых услуг <4> в июле 2010 г. началась крупнейшая за 80 лет реформа американских норм, регулирующих функционирование финансовых рынков. Этот Закон вводит ряд положений "правила Волкера", ограничивающего права банков на самостоятельные торговые операции. Закон также сужает возможности банков по взаимодействию с хедж-фондами и приобретению долей в сторонних компаниях и требует, чтобы в будущем торговля стандартизированными производными финансовыми продуктами велась только на биржах. Внебиржевые операции теперь должны проводиться через клиринговые дома. Регламентируется и деятельность рейтинговых агентств. Реформа значительно расширяет полномочия Федеральной резервной системы, являющейся аналогом Швейцарского национального банка. В заключение остается отметить, что в рамках усилий по повышению кризисной устойчивости компаний на мировых финансовых рынках возрастает роль так называемого условного конвертируемого капитала (CoCo-Bonds) <5>. Реформы в области американской системы надзора не внесли значительных изменений, а лишь повлекли за собой создание нового органа: Совета по надзору за финансовой стабильностью (Financial Stability Oversight Board). В Европе прослеживается тенденция концентрации подобных функций у центральных банков, Федеральная комиссия по надзору за оказанием финансовых услуг (BaFin, Германия) и Управление по финансовому регулированию и надзору (FSA, Великобритания) будут упразднены <6>.
Description:
Нормы швейцарского финансового права, как и международные установления в этой сфере, постоянно меняются. В свете кризиса финансового рынка возникли вопросы о роли отдельных финансовых институтов <1>. Хотя в конечном счете формально разделение функций между министерством финансов Швейцарии, Швейцарским национальным банком и службой надзора за финансовыми рынками значительно не изменилось, тем не менее в решении конкретных вопросов роль Национального банка стала более значительной. Эта тенденция особенно укрепилась благодаря тому, что в последние годы, когда ситуация на финансовых рынках очень неспокойна, основное внимание уделяется системным рискам <2>. В рамках Европейского союза необходимо изменить структуру финансовых рынков, чтобы они могли более эффективно реагировать на кризисы. Европейский совет по системным рискам, созданный недавно в качестве органа макропруденциального надзора, призван заранее противодействовать системным рискам. Кроме того, значительно усиливаются позиции секторных надзорных органов. В строящейся европейской инфраструктуре контроля за системными рисками важную роль играет также Европейский центральный банк, который стремится укрепить кризисную устойчивость валютного союза, способствуя проведению политических реформ <3>. На противоположном берегу Атлантического океана с принятием Закона об ужесточении регулирования финансового рынка и усилении защиты потребителей финансовых услуг <4> в июле 2010 г. началась крупнейшая за 80 лет реформа американских норм, регулирующих функционирование финансовых рынков. Этот Закон вводит ряд положений "правила Волкера", ограничивающего права банков на самостоятельные торговые операции. Закон также сужает возможности банков по взаимодействию с хедж-фондами и приобретению долей в сторонних компаниях и требует, чтобы в будущем торговля стандартизированными производными финансовыми продуктами велась только на биржах. Внебиржевые операции теперь должны проводиться через клиринговые дома. Регламентируется и деятельность рейтинговых агентств. Реформа значительно расширяет полномочия Федеральной резервной системы, являющейся аналогом Швейцарского национального банка. В заключение остается отметить, что в рамках усилий по повышению кризисной устойчивости компаний на мировых финансовых рынках возрастает роль так называемого условного конвертируемого капитала (CoCo-Bonds) <5>. Реформы в области американской системы надзора не внесли значительных изменений, а лишь повлекли за собой создание нового органа: Совета по надзору за финансовой стабильностью (Financial Stability Oversight Board). В Европе прослеживается тенденция концентрации подобных функций у центральных банков, Федеральная комиссия по надзору за оказанием финансовых услуг (BaFin, Германия) и Управление по финансовому регулированию и надзору (FSA, Великобритания) будут упразднены <6>.